日前召開(kāi)的中央城鎮化工作會(huì )議提出，要讓居民“望得見(jiàn)山，看得見(jiàn)水，記得住鄉愁”。這一句富有詩(shī)意的表述背后，意味著(zhù)規模巨大的生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)。受制于地方債收緊，工程回款仍是壓制園林類(lèi)公司估值的重要因素。不可否認的是，在生態(tài)文明和城鎮化的雙重政策激勵下，未來(lái)5-10年生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)蘊含的萬(wàn)億市場(chǎng)規模，將成為園林企業(yè)轉型綜合生態(tài)治理的持續動(dòng)力。一旦相關(guān)企業(yè)把握住這一重大機遇，其市場(chǎng)估值將從工程建設類(lèi)公司中脫穎而出，帶上生態(tài)治理類(lèi)的“市場(chǎng)光環(huán)”。
政策落地促市場(chǎng)需求增加
“特別振奮，這幾年我們努力踐行的事情，變成了政策方向。”在看到中央城鎮化工作會(huì )議“望山見(jiàn)水”的表述后，東方園林董事長(cháng)何巧女對中國證券報記者表示。
據了解，東方園林在城市景觀(guān)設計、施工之路上已經(jīng)走過(guò)20年，在此期間所遇到的機會(huì )、困境，也讓東方園林的這位女掌舵人感慨良多，國家政策的明確和落地一直是她的期待。
緊隨城鎮化會(huì )議之后，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議日前又部署了三江源生態(tài)保護、甘肅省國家生態(tài)安全屏障綜合試驗區、京津風(fēng)沙源治理、全國五大湖區湖泊水環(huán)境治理等一批重大生態(tài)工程?！端|(zhì)較好湖泊生態(tài)環(huán)境保護總體規劃》對東北、蒙新、青藏、云貴和東部五大湖區水質(zhì)較好湖泊進(jìn)行分區保護，建設和修復流域生態(tài)，有序推進(jìn)湖泊休養生息。
在此之前，國家生態(tài)文明先行示范區開(kāi)始申報。三中全會(huì )則明確提出，要探索編制自然資源資產(chǎn)負債表，建立領(lǐng)導干部任期生態(tài)文明建設問(wèn)責制和終身追究制，實(shí)行領(lǐng)導干部自然資源資產(chǎn)和資源環(huán)境離任審計。
環(huán)保部環(huán)境規劃院副院長(cháng)兼總工程師王金南認為，建立自然資源資產(chǎn)負債表，就是要核算自然資源資產(chǎn)的存量及其變動(dòng)情況，以全面記錄當期自然和各經(jīng)濟主體對生態(tài)資產(chǎn)的占有、使用、消耗、恢復和增殖活動(dòng)，評估當期生態(tài)資產(chǎn)實(shí)物量和價(jià)值量的變化，自然資源資產(chǎn)負債表將是領(lǐng)導干部自然資源資產(chǎn)離任審計的基礎和依據。
除自然資產(chǎn)負債表外，未來(lái)GEP(生態(tài)產(chǎn)品生產(chǎn)總值)也將成為重要的考核指標。所謂的GEP，主要是評估生態(tài)產(chǎn)品的服務(wù)價(jià)值，形成一組以GEP為中心的關(guān)鍵指標，與經(jīng)濟核算中的GDP相對應。其目的是對水生態(tài)系統、森林生態(tài)系統、草地生態(tài)系統、耕地生態(tài)系統、濕地生態(tài)系統、大氣系統和動(dòng)植物等生態(tài)資產(chǎn)提供的有形生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值和無(wú)形生態(tài)服務(wù)價(jià)值進(jìn)行評估。今后，GEP和GDP將是未來(lái)評估地方政府績(jì)效的“兩張表”。
業(yè)內人士認為，生態(tài)示范區和生態(tài)工程，將直接增加生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)需求，而自然資產(chǎn)負債表和GEP考核，則從根本上為未來(lái)幾十年水、森林、濕地等生態(tài)治理市場(chǎng)的增長(cháng)空間提供了保證。
萬(wàn)億市場(chǎng)商機浮出水面
在生態(tài)治理政策越來(lái)越明確的背景下，水與森林生態(tài)治理市場(chǎng)蘊含的萬(wàn)億商機逐漸顯現。中國證券報記者獲悉，近期水利部正要求各部門(mén)編制2015年中央水利前期工作投資建議計劃和2015～2017年前期工作投資滾動(dòng)計劃，并于月底前完成申報，其中加強生態(tài)脆弱河流治理、水生態(tài)文明城市創(chuàng )建，將成為重要內容之一。
何巧女介紹，在查閱地方政府工作報告和十二五規劃，并結合實(shí)地調研做出的不完全統計顯示，東方園林測算全國水生態(tài)治理市場(chǎng)空間至少在萬(wàn)億以上。其中，全國GDP前50名城市形成的五大區域市場(chǎng)，未來(lái)3-5年在水生態(tài)治理方面的投資就高達8401億元。
以北京市水生態(tài)治理項目而言，北京市中小河道防洪達標治理工程、水毀設施修復改造工程、雨水集蓄與內澇整治工程、南水北調配套工程、污水處理和再生水利用工程、永定河北運河潮白河三大流域治理工程、生態(tài)清潔小流域建設工程、郊區農村水利工程等8項水系生態(tài)治理工程，總投資高達1100億元。
水生態(tài)治理包括水生態(tài)規劃、源頭面源污染治理、底泥處置、水利設施改造、兩岸園林濕地生態(tài)景觀(guān)等多個(gè)層面。“目前除了污水處理廠(chǎng)以外，東方園林目前的技術(shù)儲備和設計施工能力已可以提供城市水生態(tài)治理的一攬子解決方案。”何巧女說(shuō)。目前，東方園林已建立了生態(tài)城市規劃、水生態(tài)治理、土壤修復、礦山修復、荒漠治理五位一體的業(yè)務(wù)系統。
今年年初，東方園林宣布進(jìn)軍礦山生態(tài)修復領(lǐng)域，與此同時(shí)，東方園林將生態(tài)治理列為公司與苗木、城市景觀(guān)并行的第三大主業(yè)。目前，公司已組建專(zhuān)家團隊，對水生態(tài)治理形成了系統的方案。公司已參與北京永定河一段的治理工程，此外正與多個(gè)城市洽談水生態(tài)治理項目。
“這一業(yè)務(wù)相對其他傳統業(yè)務(wù)，門(mén)檻相對較高，競爭對手相對較少，我們的計劃是未來(lái)五年實(shí)現500億元收入。”何巧女介紹，水生態(tài)治理單個(gè)項目訂單金額，要遠遠高于普通園林類(lèi)項目。
除了水生態(tài)治理外，城市森林生態(tài)是城鎮化發(fā)展過(guò)程中的另一廣闊市場(chǎng)。據東方園林的不完全統計，截至目前，全國有74個(gè)城市做了城市森林系統規劃。如果這74個(gè)城市的森林生態(tài)規劃在未來(lái)5-10年內落地，未來(lái)將有4000億市場(chǎng)規模。如果將同等規模的350個(gè)城市都計算在內，這一規模將達到9000億元。
目前中國已逐漸從荒山造林向城市周邊和市區造林過(guò)渡。僅以北京近幾年為例，為打造森林生態(tài)系統，北京近些年先后修建郊野公園、環(huán)城綠化帶、濱河森林公園體系、百萬(wàn)畝平原造林、健康綠道以及大地景觀(guān)等多個(gè)森林生態(tài)工程。
考慮到市區周邊可造林面積有限，何巧女給出的建議是“以圃代林”。她認為，每個(gè)城市在做森林生態(tài)系統規劃時(shí)，都應將苗圃規劃納入其中，因為苗圃最適合建在城市周邊，不但有綠化城市的作用，而且運費還能節省很大一部分。
何巧女還建議，地方政府應抓住新型城鎮化的機會(huì )，在新城建設之初，就將水、森林、濕地等生態(tài)治理規劃鑲嵌到新城規劃之中，使其成為新城的有機組成部分。
估值壓力有望逐步緩解
盡管生態(tài)治理市場(chǎng)前景廣闊，但錢(qián)從哪來(lái)，成為制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要難題。國家層面給出的大方向是要建立“生態(tài)補償的長(cháng)效機制和多元投入的投融資機制”。
“幾十年欠下的生態(tài)債必須要還。”有鑒于此，何巧女希望國家能將生態(tài)文明建設落實(shí)到金融領(lǐng)域，允許國開(kāi)行和農發(fā)行等政策性銀行，每年給生態(tài)治理貸款一個(gè)固定額度。與此類(lèi)似，在地方發(fā)債中，也應有一個(gè)固定比例專(zhuān)門(mén)用于生態(tài)治理。
目前東方園林正在大量可能的城市中尋找潛在項目，隨著(zhù)地方政府資金投入到位，公司將在優(yōu)質(zhì)的生態(tài)治理項目上精耕細作。“我們希望盡快落實(shí)水生態(tài)治理框架協(xié)議，在明年能至少形成20億的工程收入。宏源證券分析師鮑榮富認為，生態(tài)環(huán)境的營(yíng)造將成為下一步各級政府工作重點(diǎn)，此次城鎮化會(huì )議提出建立健全地方債券發(fā)行管理制度，鼓勵社會(huì )資本參與城市公用設施投資運營(yíng)，生態(tài)建設發(fā)展將伴隨著(zhù)投資資金的落實(shí)固化，園林公司商業(yè)模式改良可期。
記者經(jīng)過(guò)統計發(fā)現，目前環(huán)保類(lèi)公司估值普遍在40倍以上，而諸如東方園林、普邦園林、鐵漢生態(tài)等生態(tài)治理類(lèi)公司的估值大多在20-30倍左右。制約園林類(lèi)公司估值的主要原因，是回款問(wèn)題導致該相關(guān)公司負債率逐年走高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率逐年下降。隨著(zhù)生態(tài)治理政策的強化，未來(lái)生態(tài)治理資金投入也將更大，壓制此類(lèi)公司的估值因素有望獲得逐步緩解。
值得注意的是，無(wú)論是節能環(huán)保還是生態(tài)治理產(chǎn)業(yè)，都明顯是政策驅動(dòng)型產(chǎn)業(yè)。自從節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)在2010年進(jìn)入七大戰略性新興產(chǎn)業(yè)后，隨著(zhù)節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃、水、固廢、大氣等一系列政策的驅動(dòng)，該板塊估值以每年一倍的速度增長(cháng)。隨著(zhù)相關(guān)政策的強化，生態(tài)治理有望接棒節能環(huán)保上演估值倍增循環(huán)。
記者了解到，《關(guān)于推進(jìn)生態(tài)文明建設的意見(jiàn)》已經(jīng)上報國務(wù)院。該意見(jiàn)要解決的問(wèn)題之一，正是如何將生態(tài)文明理念與實(shí)際操作相銜接。
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