公司前身為重慶市水務(wù)控股(集團)有限公司,成立于2001 年1 月。2007 年8 月,重慶市水務(wù)控股(集團)有限公司整體變更為重慶水務(wù)集團股份有限公司。其中,水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司持有36.55 億股,占股本總額的85%;蘇渝公司持有6.45 億股,占股本總額的15%。
公司規模優(yōu)勢明顯:公司是國內最大的專(zhuān)業(yè)水務(wù)上市公司,形成了水務(wù)投資、建設和經(jīng)營(yíng)一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈,是供排水一體化、廠(chǎng)網(wǎng)一體化、產(chǎn)業(yè)鏈完整的省級壟斷水務(wù)企業(yè)。
技術(shù)水平先進(jìn):公司具有近80年的自來(lái)水生產(chǎn)和10年以上污水處理經(jīng)驗;擁有先進(jìn)的凈水和污水處理技術(shù),城市供水水質(zhì)位列全國46個(gè)大中城市前十位;擁有高效的質(zhì)量控制能力,建立了完整的三級質(zhì)控體系,供水出廠(chǎng)水質(zhì)在全國47個(gè)大中型城市中位居前十位。
盈利能力良好:公司主營(yíng)自來(lái)水供應和污水處理,由于行業(yè)自身的特點(diǎn),公司的自來(lái)水和污水處理價(jià)格較為穩定,盈利較好,凈利潤率均保持在30%以上。
增長(cháng)空間巨大:公司抓住三峽庫區水環(huán)境治理的契機,計劃在未來(lái)五年投資82億元進(jìn)行產(chǎn)能擴張建設和資產(chǎn)收購,保證公司未來(lái)強大的成長(cháng)能力。重慶是三峽庫區水環(huán)境治理的重點(diǎn)城市,庫區污水處理項目的建設和運營(yíng)都將對公司產(chǎn)生積極影響。
募投項目揚長(cháng)補短:本次發(fā)行募集資金將用于建設9個(gè)污水處理工程和6個(gè)供配水工程。正式投產(chǎn)后可為公司新增自來(lái)水設計生產(chǎn)能力39.5萬(wàn)噸/日,自來(lái)水輸配水設計能力5萬(wàn)噸/日,污水處理設計能力24.5萬(wàn)噸/日,使公司供水能力和污水處理能力分別提高19.5%和12.4%。
盈利預測及估值:按照公司IPO后48億股總股本計算,預計公司2010、2011年的EPS分別為0.34元和0.37元?？紤]到公司較大的規模,我們認為公司合理的估值區間應為2010年20-25倍市盈率水平,即合理價(jià)格區間為5.6-7元。
風(fēng)險提示:污水處理價(jià)格可能下調是公司最主要的風(fēng)險。
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