最近，碧水源董事長(cháng)文劍平一直牽掛著(zhù)創(chuàng )業(yè)板。2007年碧水源被中關(guān)村管理機構推薦給深交所，之后深交所有相關(guān)人員對該企業(yè)進(jìn)行了深入調研，就在2008年初碧水源還對上創(chuàng )業(yè)板抱有十足信心，不過(guò)如今其領(lǐng)導層卻也在發(fā)愁，如何讓自己成為傳言中的創(chuàng )業(yè)板頭批50名。
碧水源已經(jīng)在一年前向北京證監局備案于中小板，不過(guò)對于“是否轉去創(chuàng )業(yè)板”，該公司分管財務(wù)的副總裁何愿平向《當代經(jīng)理人》記者表示，“這要看國家安排，讓我們上哪個(gè)板，我們就上哪個(gè)板”。
但已經(jīng)等待IPO一年多的碧水源，顯然有點(diǎn)困倦了，何愿平所希望的是無(wú)論創(chuàng )業(yè)板還是中小板，哪個(gè)能先上就上哪個(gè)。11年過(guò)去了，創(chuàng )業(yè)板的面紗還未揭開(kāi)，而在眾多想窺其全貌的人眼中，其模樣各不相同。出國后改學(xué)金融，2001年歸國創(chuàng )業(yè)的何愿平就很看好中國創(chuàng )業(yè)板，“至少這第一批的50名肯定非常優(yōu)秀，論實(shí)力，我們可以排前50名，但現在亦不確定是否能出現在該名單上。”
碧水源是一家典型的高技術(shù)企業(yè)，由歸國留學(xué)生創(chuàng )辦于2001年，專(zhuān)業(yè)從事污水處理和資源化應用。2002年11月該公司的膜生物反應器（BVR）獲國家實(shí)用專(zhuān)利，該項技術(shù)處于污水處理和資源化應用領(lǐng)域世界前三強、國內第一的水平。此種技術(shù)可把污染水變成再生水，目前被公認為世界上最先進(jìn)的污水處理技術(shù)。但現在，該項技術(shù)在污水處理行業(yè)中，只占有1％的市場(chǎng)。
至今，碧水源已完成以下項目：北京密云再生水4.5萬(wàn)噸/天回用工程、奧運配套工程的溫榆河水資源10萬(wàn)噸/天利用工程、懷柔再生水3.5噸/天回用工程、北京奧林匹克公園中心區龍形水系自然水景工程、中國國家大劇院水處理工程等。至2007年，碧水源已建成的MBR廢水資源化工程總能力達1億噸/年，居世界前列。
自2002年以來(lái)，碧水源銷(xiāo)售額每年幾乎都以100％的速度增長(cháng)，利潤率高達30％。2006年該公司會(huì )計期內確認銷(xiāo)售收入為1.1億元人民幣，凈利潤近3600萬(wàn)；2007年會(huì )計期內確認銷(xiāo)售收入2.06億，凈利潤超過(guò)7000萬(wàn)；2008年，奧運會(huì )的舉行，致使北京周邊地區施工項目停滯，這導致碧水源2008年凈利潤僅為7500萬(wàn)。
數據鑿鑿，但卻無(wú)法掩蓋該公司所面臨的威脅。據悉，該公司的主要競爭對手是GE、西門(mén)子兩大巨頭。不過(guò)到目前，碧水源在膜生物反應器領(lǐng)域占有國內市場(chǎng)60％以上的份額，而前兩大巨頭還未及其零頭。在碧水源看來(lái)，作為民族品牌，決不會(huì )賣(mài)給外國人，因為一旦賣(mài)出將直接威脅中國水安全。何愿平甚至把碧水源比作永遠活著(zhù)的布魯諾，最終將抵抗住惡勢力。而上市正是其取得勝利的重要工具之一：第一、人們一般都認為上市公司信用度高，更容易開(kāi)展業(yè)務(wù)；第二、吸引人才；第三，公司正規化，不但信息公開(kāi)，而且實(shí)施法人治理結構會(huì )讓企業(yè)更平穩成熟。
顯然碧水源并不希望上市遙遙無(wú)期，甚至亦未做好遙遙無(wú)期的準備，不過(guò)相比從前，碧水源已經(jīng)在積極申請銀行貸款。何向《當代經(jīng)理人》表示，“像我們這種高科技的輕資產(chǎn)公司，不缺小錢(qián)，只缺大錢(qián)。我們現在并不準備私募，雖然找我們的機構投資者一波又一浪。”2007年6月，碧水源完成股份改造。如今，公司股權由7大股東持有，除了上海鑫聯(lián)創(chuàng )業(yè)投資與云南國際信托各持有7.5％的股權外，其他皆為包括文劍平、何愿平在內的5位高管成員管理層持股。何愿平表示，一旦碧水源完成上市，公司內部將實(shí)行員工期權激勵計劃。
做企業(yè)，無(wú)論是當豬賣(mài)，還是當兒子養都無(wú)可厚非。不過(guò)，只要是準備把企業(yè)做成百年老店，都不可避免要進(jìn)行IPO。據業(yè)內人士估測，如果IPO募集一億元人民幣，上市前所花成本大約在一千萬(wàn)左右。但何愿平對此成本不以為然，“其實(shí)上市前的準備是對公司的一次重要檢測和規范，使公司治理結構更趨完善。”
碧水源希望IPO所募集金額在4億元人民幣左右，這筆資金主要用于加大研發(fā)投入和擴大膜組器生產(chǎn)基地。該基地已于2007年下半年動(dòng)工建設，2008年7月份部分生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)投產(chǎn)。何愿平表示，該項目完全建成投產(chǎn)后，預計年產(chǎn)值可達3億～4億，凈利潤可以超過(guò)1億，計劃在4年內回收成本。
對于傳言中創(chuàng )業(yè)板將被限制募集金額，何認為，“創(chuàng )業(yè)板上的公司都是高增長(cháng)企業(yè)，而且大部分已過(guò)高風(fēng)險期，所以其PE應該高。監管機構不能人為壓低PE，如果被壓低，好公司肯定不愿意上創(chuàng )業(yè)板，因為賣(mài)不了好價(jià)錢(qián)。我覺(jué)得應實(shí)行詢(xún)價(jià)制度，市場(chǎng)會(huì )給出合理定價(jià)。當然政府要做相關(guān)引導，讓那些具備風(fēng)險能力的投資者進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板，這類(lèi)投資者能以理智眼光做好公司估值。”
談到該公司未來(lái)發(fā)展所面臨的風(fēng)險，何愿平向《當代經(jīng)理人》表示，無(wú)非在三方面：一、國家政策出現重大變化，不再發(fā)展環(huán)保事業(yè)；二、創(chuàng )始人團隊出現大變故，不過(guò)該團隊中的5、6個(gè)人以前都是在國外留學(xué)的同事，且互補性較強；三、最大的風(fēng)險可能在于盲目擴張。因為如今碧水源所提供的產(chǎn)品和服務(wù)嚴重供不應求，可一旦擴張過(guò)快，其技術(shù)升級可能跟不上競爭對手，與此同時(shí)項目操作中的前、中、后期技術(shù)服務(wù)也可能達不到目前水平。如今即便是學(xué)水務(wù)出身的大學(xué)生也需要經(jīng)過(guò)一年的邊干邊學(xué)才能達到碧水源公司的技術(shù)要求。
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