污水處理這一細分市場(chǎng)成為資本角力的又一新興領(lǐng)域。
7月22日,湘潭電化發(fā)布公告稱(chēng),公司擬以8.00元/股的價(jià)格向湘潭振湘國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資有限公司定向發(fā)行2271.3375萬(wàn)股,購買(mǎi)其持有的湘潭市污水處理有限責任公司100%股權,交易完成后,湘潭電化主營(yíng)業(yè)務(wù)將新增城市污水集中處理業(yè)務(wù)。
近幾年來(lái),污水和污泥處理市場(chǎng)儼然成為資本獵場(chǎng)，特別是國家對環(huán)境整治的重視和超過(guò)2萬(wàn)億元的市場(chǎng)容量,更使得社會(huì )資本趨之若鶩。除了創(chuàng )業(yè)環(huán)保、國中水務(wù)、碧水源、國禎環(huán)保等環(huán)保型上市公司魚(yú)貫而入，越來(lái)越多的企業(yè)甚至開(kāi)始跨界進(jìn)場(chǎng)。
而在巨量的市場(chǎng)背后,是眾多治水類(lèi)公司普遍研發(fā)投入不足的尷尬現狀,我國環(huán)保行業(yè)的利潤越來(lái)越依賴(lài)于技術(shù)水平,治水類(lèi)公司的核心技術(shù)決定企業(yè)的市場(chǎng)份額和盈利能力的高低,記者梳理多家治水類(lèi)公司研發(fā)投入發(fā)現,大多不到當期營(yíng)業(yè)收入的5%。
中投顧問(wèn)環(huán)保行業(yè)研究員侯宇軒認為,隨著(zhù)我國工業(yè)化和城鎮化的推進(jìn)，現有的污水處理能力已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足日益增長(cháng)的用水需求，污水市場(chǎng)很可能成為資本角逐的熱土。
“跨界”污水處理業(yè)
今年2月中旬,湘潭電化在停牌3個(gè)月后,公布資產(chǎn)重組預案稱(chēng),將收購湘潭市污水處理有限責任公司100%股權,聯(lián)想湘潭電化持續兩年來(lái)主業(yè)巨虧的窘境,介入污水處理市場(chǎng),讓市場(chǎng)人士浮想聯(lián)翩。
根據《湖南省重金屬污染綜合防治“十二五”規劃》,湘潭電化將會(huì )被整體搬遷。表面上,這只是資產(chǎn)重組的一個(gè)收購行為,實(shí)際上暗示出湘潭電化難以扭轉主業(yè)巨虧,尋找穩定增長(cháng)點(diǎn)的初衷。
事實(shí)上,湘潭電化主業(yè)電解錳和二氧化錳受行業(yè)影響，業(yè)績(jì)已是逐年下滑，2011年至2013年1-9月，公司凈利潤分別為2969萬(wàn)元、-4923萬(wàn)元、-3776萬(wàn)元。
年報顯示，2013年凈利潤雖然同比增長(cháng)111.57%，但主要得益于5000多萬(wàn)元的政府補助，其主業(yè)營(yíng)業(yè)利潤依然虧損4455萬(wàn)。
據了解,城市污水集中處理業(yè)務(wù)具有相對穩定的收入、利潤和現金流量，能為上市公司帶來(lái)穩定的收益。湘潭電化主業(yè)不振,主業(yè)回暖跡象尚不明顯,近水樓臺收購污水處理資產(chǎn)在情理之中。
湘潭電化對外表示，交易完成后，上市公司將新增污水處理業(yè)務(wù)收入，污水處理業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例約為6.90%。
公開(kāi)資料顯示,湘潭污水處理公司主要從事湘潭市以及周邊區域的污水處理業(yè)務(wù),現有污水日處理設計能力為15萬(wàn)立方米,2011年、2012年、2013年,污水處理公司實(shí)際污水處理量分別為3762.88萬(wàn)立方米、4669.90萬(wàn)立方米、5182.81萬(wàn)立方米,增長(cháng)態(tài)勢良好。
收購污水處理資產(chǎn)的舉動(dòng),被業(yè)內看做是自救的一個(gè)重要砝碼,不過(guò),其重組預案顯示，湘潭污水公司2012年、2013年凈利潤分別為686萬(wàn)元、1509萬(wàn)元，按增發(fā)后1.61億股公司總股本計算，此次收購僅增厚公司每股收益0.09元，而2013年1-9月公司的每股收益僅為-0.27元，收購對湘潭電化的財務(wù)改善作用相當有限。
主業(yè)沒(méi)有明顯的回暖跡象,收購污水資產(chǎn)又作用有限,湘潭電化若收購越來(lái)越多的污水資產(chǎn),或能形成規模效應,業(yè)內人士分析稱(chēng),但水務(wù)市場(chǎng)本身較為封閉,湘潭電化的污水資產(chǎn)收購范圍小之又小。
實(shí)際上,早有專(zhuān)業(yè)治水類(lèi)上市公司已經(jīng)介入湖南甚至湘潭市的水務(wù)市場(chǎng),業(yè)內人士分析,湘潭電化可能出于近水樓臺的優(yōu)勢,先將污水處理資產(chǎn)收入囊中,其后再從長(cháng)計議。
侯宇軒認為,湘潭電化的環(huán)保問(wèn)題一直是它的最大風(fēng)險，工業(yè)污水直排湘江，導致銅、錳等指標嚴重超標。公司介入治水行業(yè)的原因一方面可以滿(mǎn)足自身環(huán)保的需求，降低請外部環(huán)保公司解決環(huán)保問(wèn)題的成本，另一方面可以將在治理過(guò)程中吸取的經(jīng)驗推廣到其他同類(lèi)型企業(yè)，增加收益。
“企業(yè)面臨的主要是規劃運營(yíng)風(fēng)險，由于欠缺經(jīng)驗未必能使環(huán)保設備資源最大化配置”,侯宇軒對時(shí)代周報分析道,“公司如果想要發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)，需要引進(jìn)專(zhuān)業(yè)型并具有經(jīng)驗的人才。”
2萬(wàn)億市場(chǎng)
污水處理行業(yè)正處于政策密集期,行業(yè)景氣度高,市場(chǎng)容量巨大。
在日前進(jìn)行的生態(tài)文明貴陽(yáng)國際論壇2014年會(huì )上,水利部副部長(cháng)劉寧嚴肅指出,中國已啟動(dòng)最嚴格水資源管理制度,強化水資源水環(huán)境剛性約束。實(shí)際上在2013年,國內基于水污染治理的政策橫空出世,2013年也被業(yè)內認為是“政策年”。
2013年科技部批準總規模2.89億元的重點(diǎn)流域水治理重大技術(shù)專(zhuān)項;當年6月,環(huán)保部發(fā)布的《2013中國環(huán)境狀況公報》顯示，2013年全國地表水總體為輕度污染，部分城市河段污染嚴重。針對嚴峻的重點(diǎn)流域水污染防治問(wèn)題，早在2012年5月，國務(wù)院正式批復《重點(diǎn)流域水污染防治規劃(2011-2015年)》，要求根據“十二五”規劃目標，初步確定規劃骨干工程項目6007個(gè)，估算投資3460億元。
行業(yè)預測，我國“十二五”和“十三五”時(shí)期廢水治理投入將分別達1.05萬(wàn)億元和1.39萬(wàn)億元，其中工業(yè)和城鎮生活污水的治理投資將分別達4355億元和4590億元。
而《2009-2013年中國污水處理行業(yè)發(fā)展研究與投資前景分析報告》顯示,中國未來(lái)的污水處理率每年將提高3.6個(gè)百分點(diǎn),為達到目標，將需要大量資金進(jìn)行管網(wǎng)建設、污水處理廠(chǎng)的建設，污水處理設施的采購。
在2013年7月召開(kāi)的中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)高峰論壇上，環(huán)保部污染防治司處長(cháng)王濤表示，水污染防治行動(dòng)計劃投入資金預計達2萬(wàn)億元,其規模將高于大氣污染防治的1.7萬(wàn)億元。
種種跡象表明，密集的扶持政策牽引著(zhù)資本的步伐,污水處理市場(chǎng)十分巨大。
在此背景下,早就嗅到政策風(fēng)向的很多地方政府提前加碼污水處理工程。
以北京為例,3年內將布局47座污水處理及再生水廠(chǎng)，到2015年，污水再生能力預計達到513萬(wàn)噸，首創(chuàng )股份在其中就獲得污水處理項目。
《2013中國環(huán)境狀況公報》顯示，截至2013年底，全國城市污水處理率為89.21%。設市城市除西藏日喀則和海南三沙外，均建成投運了污水處理廠(chǎng)，形成污水處理能力1.24億立方米/日,建成污泥無(wú)害化處置能力1042萬(wàn)噸/日,建成污水再生處理能力1752萬(wàn)立方米/日。
2014年被業(yè)內稱(chēng)作是業(yè)績(jì)落實(shí)年,更多的污水項目下沉趨勢明顯,創(chuàng )業(yè)環(huán)保、北排集團、國禎環(huán)保、國中水務(wù)、萬(wàn)邦達、碧水源、中原環(huán)保等多家上市公司開(kāi)始著(zhù)手重點(diǎn)布局政策帶來(lái)的市場(chǎng)機會(huì ),一些治水類(lèi)上市公司甚至著(zhù)眼全國性布局,戰略意圖明顯。
多位業(yè)內人士對時(shí)代周報記者表示,隨著(zhù)我國工業(yè)化和城鎮化的推進(jìn)，現有的污水處理能力已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足日益增長(cháng)的用水需求，亟需提高污水處理能力或者擴大規模。
研發(fā)投入不足
2萬(wàn)億落實(shí)到地方,主要涉及工業(yè)廢水、污水回用、提標、污泥處置,污水處理板塊較被市場(chǎng)看好,但是業(yè)績(jì)如何落地,尚需市場(chǎng)觀(guān)察。但是,一些治水類(lèi)公司已經(jīng)提前布局。
巴安水務(wù)走出上海,已在浙江、廣西、貴州等地布局,涉及危廢處理、工業(yè)廢水處理等。2013年年報顯示,其實(shí)現營(yíng)業(yè)收入45094.55萬(wàn)元，較去年同期增長(cháng)24.73%；實(shí)現利潤總額8589.62萬(wàn)元，較去年同期增長(cháng)51.39%。
創(chuàng )業(yè)環(huán)保作為國內污水處理運營(yíng)行業(yè)標準的制定者,不僅占據天津水務(wù)市場(chǎng),污水處理能力已合計達到149萬(wàn)立方米/日，使天津城區污水集中處理率超過(guò)了80%,早在2003年,就開(kāi)始拓展全國市場(chǎng),分布貴陽(yáng)、云南曲靖、江蘇寶應、湖北洪湖和安徽阜陽(yáng)等水務(wù)市場(chǎng),2013年報顯示,實(shí)現營(yíng)業(yè)收入人民幣 174986 萬(wàn)元，比 2012 年度增加人民幣 11254萬(wàn)元，增幅為 6.87%。
此外,在污水處理產(chǎn)業(yè)鏈中，膜公司因為擁有自主知識產(chǎn)權的核心技術(shù),業(yè)績(jì)上漲空間較大,碧水源在2010年至2012年,歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.77億元、3.45億元和5.62億元,津膜科技2011年和2012年凈利潤分別為4331.6萬(wàn)元和5931.1萬(wàn)元。
通常,擁有核心技術(shù)的膜公司一般會(huì )與大型水務(wù)集團形成合作關(guān)系,比如碧水源與北排集團就共同分享北京地區水務(wù)投資市場(chǎng)。
不過(guò),在爭先恐后圈“水”背后,眾多治水類(lèi)公司對研發(fā)投入似乎并不積極。記者梳理多家治水類(lèi)上市公司發(fā)現,研發(fā)投入最多者占當期營(yíng)業(yè)收入的5%左右,一些治水類(lèi)企業(yè)研發(fā)投入比例甚至在1%以下。
創(chuàng )業(yè)環(huán)保擁有我國最好的污水處理研究中心,也是我國污水處理運營(yíng)行業(yè)標準的主要制定者之一,但2008年研發(fā)費用投入僅450萬(wàn)元,約占公司營(yíng)收的0.40%;2013年,研發(fā)支出645.65萬(wàn)元,占公司營(yíng)收的0.37%。
而碧水源、 國禎環(huán)保、中電環(huán)保、寶莫股份等龍頭企業(yè)，其研發(fā)投入占比也持續維持在5%以下的低位。
業(yè)內人士指出,未來(lái)環(huán)保行業(yè)的利潤將越來(lái)越依賴(lài)技術(shù)水平,這直接影響企業(yè)的市場(chǎng)份額和盈利水平。
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