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　　水務(wù)行業(yè)存在結構性投資機會(huì )

　　水務(wù)行業(yè)包括自來(lái)水供應、給水處理、污水處理（包括市政污水處理、工業(yè)廢水處理）、海水淡化、垃圾滲濾液處理。結合水務(wù)行業(yè)現行政策、宏觀(guān)經(jīng)濟走向及各行業(yè)發(fā)展趨勢，我們判斷2012 年市政污水處理、垃圾滲濾液處理子行業(yè)存在顯著(zhù)投資機會(huì )。

　　減排政策吹響市政污水處理行業(yè)發(fā)展號角

　　污水處理屬于典型的公用事業(yè)行業(yè)，產(chǎn)業(yè)政策是行業(yè)發(fā)展的最大驅動(dòng)因素?！?ldquo;十二五”規劃綱要》等文件提出，推進(jìn)污水處理廠(chǎng)建設、提高污水處理率、提高污水處理設施負荷率、加強污水管網(wǎng)建設、提高再生水回用率、提高污水排放標準，這一系列要求將推動(dòng)市政污水處理行業(yè)實(shí)現快速發(fā)展。

　　市政污水處理行業(yè)將迎結構性投資高潮

　　從市政污水處理行業(yè)投資結構來(lái)看，行業(yè)投資機會(huì )蘊藏在以下四個(gè)方面：污水管網(wǎng)鋪設、縣鎮污水處理廠(chǎng)建設、再生水廠(chǎng)建設、污水處理廠(chǎng)升級改造。MBR 工藝是再生水廠(chǎng)建設、污水處理廠(chǎng)升級改造的最佳選擇，預計未來(lái)五年MBR 工藝在國內將獲得長(cháng)足發(fā)展。

　　生活垃圾無(wú)害化處理廠(chǎng)數量仍有很大上升空間

　　2015 年，全國城市生活垃圾無(wú)害化處理率需達到80%以上，所有縣城需建成1 座以上生活垃圾無(wú)害化處理設施。目前，我國有2292 個(gè)市和縣，生活垃圾無(wú)害化處理廠(chǎng)數量?jì)H為567 座，預計“十二五”期間生活垃圾無(wú)害化處理設施數量將大幅增加。

　　垃圾滲濾液處理行業(yè)景氣度將顯著(zhù)提升

　　2008 年發(fā)布的《生活垃圾填埋場(chǎng)污染控制標準》相比原標準有所提高，且規定現有和新建生活垃圾填埋場(chǎng)都應建有完備的垃圾滲濾液處理設施，整改期限為3 年。因此，我國在新建、改建垃圾滲濾液處理設施方面將面臨強勁需求，年均市場(chǎng)規模預計為33 億元，從事垃圾滲濾液處理設施建設的企業(yè)將顯著(zhù)受益。

　　水務(wù)行業(yè)2012年投資策略

　　行業(yè)景氣上升+公司質(zhì)地優(yōu)良。關(guān)于水務(wù)行業(yè)2012 年投資策略，我們遵循以下投資邏輯：一、尋找處于景氣上升周期的細分行業(yè)；二、在景氣上升行業(yè)中尋找質(zhì)地優(yōu)良、增長(cháng)確定的公司。我們判斷，2012 年市政污水處理行業(yè)將處于景氣上升期，推薦主營(yíng)給排水管道生產(chǎn)的新興鑄管（000778），從事污水處理設施建設的創(chuàng )業(yè)環(huán)保（600874）、碧水源（300070）。2012 年，垃圾滲濾液處理行業(yè)景氣度預計將顯著(zhù)提升，重點(diǎn)關(guān)注處于中游的維爾利（300190）。