就市政污水處理來(lái)看，污水處理費上調促行業(yè)良性發(fā)展現階段，污水處理費存在上調預期。因為物價(jià)成本、人力成本上升、提標改造實(shí)施，讓污水處理企業(yè)利潤空間受到擠壓。污水處理費與自來(lái)水費一般同向變動(dòng)，而2012年以來(lái)自來(lái)水價(jià)出現上漲跡象。如果污水處理費征收標準提高，可能將打開(kāi)污水處理結算價(jià)格上調空間，有助于改善污水處理企業(yè)盈利狀況，促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。
工業(yè)水處理領(lǐng)域，中短期無(wú)顯著(zhù)投資機會(huì )。上市公司中從事工業(yè)水處理工程建設、運營(yíng)的企業(yè)有兩類(lèi)：一類(lèi)是下游石油石化行業(yè)，一類(lèi)是下游火電行業(yè)。近年國內石油石化行業(yè)新開(kāi)工項目逐年增加，在廢水處理設施方面的需求旺盛，但此領(lǐng)域的股票目前估值偏貴，因此不予以推薦?，F階段國內火電建設增速開(kāi)始放緩，火電行業(yè)對廢水處理設施的需求出現萎縮，從事火電廠(chǎng)廢水處理工程建設、運營(yíng)的中電環(huán)保、巴安水務(wù)成長(cháng)前景并不樂(lè )觀(guān)。
生活垃圾處理進(jìn)入加速發(fā)展階段。2011-2015年全國城市將新增生活垃圾無(wú)害化處理能力在55萬(wàn)噸/日以上，年均復合增長(cháng)率高達19.32%，城市生活垃圾無(wú)害化處理設施建設進(jìn)入加速階段。近年我國積極推進(jìn)城市垃圾處理收費制度，擴大垃圾處理費征收范圍、提高收繳率，為行業(yè)的成長(cháng)提供日益強勁的支持。
餐廚垃圾處理市場(chǎng)逐步開(kāi)啟。2011年8月國家發(fā)改委等部門(mén)聯(lián)合批復了北京市朝陽(yáng)區等33個(gè)試點(diǎn)城市(區)，實(shí)施餐廚廢棄物資源化利用和無(wú)害化處理試點(diǎn)，并安排循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展專(zhuān)項資金6.3億元對33個(gè)試點(diǎn)城市（區）給予支持。國內餐廚、廚余垃圾處理市場(chǎng)逐步啟動(dòng)。藍白藍網(wǎng)測算，未來(lái)五年我國餐廚垃圾專(zhuān)項投資可能將達到160多億元人民幣，市場(chǎng)規模很大。
火電行業(yè)吹響沖鋒號氮氧化物減排標準、補貼政策相繼出臺，脫硝大幕緩緩拉開(kāi)，火電行業(yè)為脫硝主力軍。為節省投資、運營(yíng)成本，部分火電廠(chǎng)先進(jìn)行低氮燃燒改造，后期再安裝尾氣脫硝裝置，低氮燃燒改造首先啟動(dòng)。環(huán)保部醞釀將水泥行業(yè)脫硝標準由800mg/m3提高至300-400mg/m3，部分地區已開(kāi)始進(jìn)行水泥窯爐脫硝，水泥廠(chǎng)脫硝市場(chǎng)開(kāi)始啟動(dòng)。目前尚未開(kāi)發(fā)出非常適合燒結煙氣的脫硝技術(shù)，鋼鐵行業(yè)脫硝市場(chǎng)啟動(dòng)會(huì )比較慢。
脫硫需求主要來(lái)自非電行業(yè)。電力行業(yè)是最大的二氧化硫排放源，目前已有82%的火電機組完成脫硫改造，火電行業(yè)脫硫市場(chǎng)處于萎縮狀態(tài)，未來(lái)脫硫市場(chǎng)需求主要來(lái)自非電行業(yè)?！朵撹F工業(yè)大氣污染物排放標準-燒結（球團）》預計將于2012年出臺，新建企業(yè)燒結機二氧化硫排放濃度標準或將制定在200mg/m3，新標準出臺后，鋼鐵行業(yè)脫硫建設將加速推進(jìn)，剩余市場(chǎng)空間約70億元。
環(huán)保行業(yè)估值優(yōu)勢開(kāi)始顯現。2012年3月30日，環(huán)保行業(yè)PE/非金融行業(yè)PE為1.16倍，相比均值1.14倍僅溢價(jià)1.82%，且環(huán)保行業(yè)PE比歷史均值34.41倍低40%，行業(yè)估值優(yōu)勢開(kāi)始顯現。就二季度投資策略而言，我們給予環(huán)保行業(yè)“推薦”評級，建議關(guān)注業(yè)績(jì)、政策、估值“三優(yōu)股”，碧水源、桑德環(huán)境、格林美、龍凈環(huán)保、龍源技術(shù)等值得關(guān)注。預計二季度將發(fā)布《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金的征收使用管理辦法》、《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵和引導城鎮生活垃圾處理行業(yè)民間投資健康發(fā)展的實(shí)施細則》，建議重點(diǎn)關(guān)注受益股桑德環(huán)境和格林美。
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